轉自中國礦業網

　　近日，俄羅斯與烏克蘭在邊境的對峙局勢日趨緊張。據央視新聞報道，當地時間21日，俄羅斯總統普京宣布承認頓涅茨克人民共和國和盧甘斯克人民共和國獨立，并簽署相關協議。

　　當日，俄羅斯股市大幅下挫。俄羅斯MOEX指數一度跌超15%，俄羅斯交易系統指數(RTS)一度跌超17%。截止收盤，俄羅斯交易系統指數(RTS)跌13.21%。

　　俄羅斯和烏克蘭都擁有豐富的礦產資源，一旦發生沖突，或將對國際市場產生影響，此前就有媒體曾經報道，隨著緊張局勢的加劇，市場對鎳的供應產生擔憂，由此刺激鎳價升至十多年來的高位。那么，除此之外，俄烏局勢還對礦業市場有何影響呢？

　　1.貴金屬

　　據新京報報道，2月21日緊張局勢進一步升級后，避險資產出現上漲。國際金價再創新高，倫敦金現最高站上1910美元/盎司關口，截至北京時間2月22日上午11時30分報1909美元/盎司左右。COMEX黃金期貨近月合約最高達到1918美元/盎司，目前報1911美元/盎司左右。

　　東吳期貨研報指出，地緣政治和貴金屬走勢具有較強的關聯性，若俄烏局勢繼續惡化，不排除美歐等西方國家對俄羅斯展開更多經濟制裁。地緣政治緊張局勢增加避險需求，對于具有避險屬性的貴金屬而言直接形成利好。但一般而言，地緣政治事件只對貴金屬產生短期利好，不是影響貴金屬中長期趨勢的決定性因素。

　　華泰期貨分析師認為，從歷史上兩段俄烏沖突時期實際利率以及貴金屬價格的變化來看，俄烏局勢的確對于貴金屬價格起到了較為明顯的提振效果，但單純從避險角度而言，對行情產生持續推動的可能性較小。從沖突對于未來通脹問題加劇，乃至滯脹發生概率加大的角度來看，則倘若俄烏局勢持續升溫，那么對于貴金屬的長期走勢而言，無疑將會十分有利。

　　2.鎳

　　國內方面，SMM數據顯示，2月22日上海電解鎳均價達到180250元/噸，較上個交易日增長400元，增幅0.22%。自2月17日起，電解鎳價格已經連續四個交易日上行。國際方面，截至2月21日，倫敦金屬交易所鎳價季度上漲1.7%至24545美元。為2011年8月以來最高水平。

　　東吳期貨研報稱，2021年俄羅斯原生鎳產量約14.6萬噸，其中精煉鎳產量約12.1萬噸，占全球原生鎳比例約5%，如果俄烏沖突進一步加劇，則可能對全球原生鎳供應產生一定沖擊。此外，由于俄鎳在中國精煉鎳市場占據重要地位，且俄鎳是滬鎳的主要交割品之一，若俄羅斯精煉鎳出口受到影響，則可能導致中國市場上俄鎳供應緊張，滬鎳倉單的緊張程度加劇。

　　不過，據財聯社報道，俄烏雙方摩擦已持續一段時間，但多家貿易商均表示目前俄鎳的進口處于正常狀態。而中國海關數據顯示，中國自俄羅斯進口的精煉鎳量有所下降，2021年，中國自俄羅斯進口精煉鎳4.6萬噸，占中國精煉鎳進口量比例為18%，2020年對應進口量則為5.17萬噸，同比下滑11%。

　　東吳期貨行業分析師王志強表示：“近兩日滬鎳期貨價格上漲與俄烏事件的影響有一定因素在內，但并不是主要影響，市場上漲主要因素還是鎳庫存低，供需情況較緊張。”對于供需情況，中信建投期貨分析師王彥認為，2022年全球鎳的供應預期將大幅增長，一方面，2021年俄鎳、淡水河谷等受意外因素減產的鎳產量將恢復，另一方面，印尼新增鎳鐵產能持續投產，使得供應增速或超過需求增速。短期來看，由于鎳供應緊張格局未改，不排除鎳價有繼續上漲可能，但從2022全年來看，鎳價回落的空間或大于上漲空間。

　　3.鋁、鋅、銅

　　據SMM數據，2月22日，倫鋁創13年多新高至3342美元/噸，滬鋁主力合約再度站上23000元/噸。現貨鋁價格同樣出現上漲，SMMA00鋁報價為22930元/噸，較前一日上漲了330元/噸。鋅方面，2月22日上海市場鋅價小幅回彈，SMM 0#鋅錠均價達24890元/噸。銅方面，SMM 1#電解銅價格小幅下跌，均價為71180元/噸。

　　多位業內人士表示，俄烏局勢對鋁、鋅、銅等有色金屬市場的影響更多的是通過能源帶來的間接影響。

　　華泰期貨分析師陳思捷認為，俄烏沖突影響更多的是基于能源短缺帶來的減產沖擊，這不止影響俄羅斯本土的產能，也會影響歐洲大量有色金屬的產能。

　　隨著俄烏緊張局勢的加劇，歐洲地區的冶煉廠將因天然氣的漲價而造成電力成本的增加，從而導致這些有色金屬產能受到影響。鋅方面，數據顯示，歐洲地區鋅冶煉廠產能達230萬噸，如果俄烏局勢進一步發酵，將會對鋅的供應產生影響。

　　而鋁方面，陳思捷指出，俄鋁是世界上最大的鋁生產商之一，電解鋁產能超過400萬噸，占全球電解鋁產能6%以上。2018年曾發生美國政府制裁俄鋁事件，導致國際鋁價在11個交易日內飆升超過30%，擾亂了全球鋁供應鏈。近期俄烏沖突升級，如果俄羅斯和烏克蘭發生軍事沖突，歐美加碼制裁，那么可能會使2018年的情況重演。而同時，從2021年下半年開始，歐洲因和俄羅斯政治關系緊張，導致天然氣供應短缺、能源價格多次飆升，鋁冶煉商紛紛減產，約85萬噸電解鋁產能受到影響，占全球產能1.1%。如果俄烏沖突愈演愈烈，或將導致歐洲電解鋁產能進一步受到影響。

　　銅市場方面，東吳期貨分析師表示，俄羅斯是全球第四大精煉銅生產國，精煉銅供應量近幾年穩定在100萬噸,全球占比約4%，如果西方國家對俄羅斯進行制裁，俄精煉銅出口可能受阻。不過，華泰期貨分析師指出，中國的銅精礦主要由南美洲地區進口，從俄羅斯方面進口量十分有限，因此俄羅斯銅供應對中國進口的影響較為有限。

　　4.原油和天然氣

　　自此次俄烏對峙局面出現以來，國際原油價格受到影響，走勢一度出現反轉。據新京報報道，國際方面，NYMEX原油、ICE布油期貨近月合約已經分別回升至92美元/桶、96美元/桶上方，2月21日漲幅分別達到2.9%、4%；國內方面，截至2月22日午盤，原油系領漲國內商品期市，燃油、瀝青等期貨品種漲近6%，原油期貨漲近5%。

　　俄羅斯是國際能源出口大國，中金公司分析師劉剛指出，截至2021年，全球每天約9800萬桶的產量中，俄羅斯占比高達11%，1090萬桶/天，俄羅斯貢獻了全球油、氣出口總量的12%和21%；歐洲對俄羅斯的油氣供給依賴度更高，2021年俄羅斯出口歐洲油氣貿易量占全球出口至歐洲貿易量的29%和36%，俄羅斯向歐洲輸送的管道氣約占歐洲天然氣總進口量的35%。

　　隨著全球市場需求的增長，今年以來原油價格已經顯著上漲。分析人士認為，美國等對俄羅斯的制裁或貿易限制可能推動國際原油價格的進一步走高。

　　不過，歐美國家是否將對俄原油和天然氣進行制裁還未可知。華泰期貨分析師稱，目前美國原油出口量也呈現持續攀升的態勢，因此出現惡意打壓油價情況的可能性相對較低。東吳期貨的分析師也認為，目前美國原油產品表觀需求也已經超過了2019年高點，對于年末即將中期選舉的美國，如果不能有效遏制汽油價格，會對執政黨造成相當的麻煩。

　　除此之外，如果局勢進一步惡化，或將影響“北溪二號”的進展，從而加重歐洲能源市場的短缺。因此對歐洲來說，和俄羅斯產生矛盾帶來的負面影響也是難以承受的。（礦業界）

　　本文僅代表作者個人觀點，不構成平臺意見或投資建議

上一篇：我國1月份吸收外資超千億元 同比增速是近5年來高點 下一篇： 發改委接連六次發聲 保障鐵礦石價格平穩運行